而在净利润上，斗鱼同样不及虎牙。值得注意的是，斗鱼在第三季度净利润大幅下滑，第四季度出现亏损的情况。
财报显示，非美国通用会计准则下，斗鱼在各个季度的净利润分别为2.969亿元（调整后）、3.229亿元（调整后）、0.987亿元（调整后）、-1.769亿元（调整后）。
相比之下，按照非美国通用会计准则，同时期虎牙的净利润分别为2.634亿元、3.51亿元、3.61亿元、3.059亿元。
在董振看来，虎牙与斗鱼的游戏直播争斗已久，抛开运营数据，虎牙一直在盈利方面领先斗鱼，“虎牙作为游戏直播上市第一股有着很大的优势，无论在资本还是投资方的资源都具有一定的优先级，并且虎牙在多元化布局层面，也越来越对标抖音、快手、B站等APP发展，这也是目前虎牙领先的主要原因。”
斗鱼虎牙陷合并僵局，推进半年仍无实质进展
去年10月，斗鱼和虎牙预计合并于将2021年上半年完成交割，并受惯例成交条件的约束。
合并完成后，腾讯通过其子公司所持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5%。这意味着，腾讯将彻底掌握虎牙、斗鱼合并后公司的主导权。
不过，双方宣布将要合并后，反垄断之风愈演愈烈，外部监管环境正在发生巨变。
去年11月，市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，直指互联网企业的垄断问题，尤其是涉及VIE架构的企业。
今年2月7日，国务院反垄断委员会正式出台了《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》，对我国数字经济领域中的反垄断问题做出了针对性的规范。
有分析认为，反垄断指南的出台预示着我国数字经济反垄断趋严，平台竞争已迈入全面监管的新阶段。在这种情况下，斗鱼、虎牙的合并备受关注。
实际上，去年12月，市场监管总局反垄断局主要负责人在接受采访时表示，正在依法审查广州虎牙科技有限公司与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件。
对此，当时虎牙方面表示，广州虎牙科技有限公司早前已经主动将其与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司合并案，依法向市场监管总局反垄断局进行经营者集中申报，并会积极配合主管部门的审查程序。
在业内人士看来，如果没有反垄断指南的出台，斗鱼和虎牙的合并是板上钉钉的事。但在反垄断指南发布后，二者的合并出现了一定风险。有法律界人士表示，“今年互联网反垄断监管很严，对这个并购的反垄断审查估计可能也会比以往更严。”
据路透社3月23日报道，知情人士称，腾讯合并斗鱼、虎牙的计划必须做出妥协让步，才能化解当局的反垄断疑虑。
消息人士称，由于监管机构担心这项合并将让腾讯取得压倒性主导地位，腾讯愿意接受有条件的批准。
另一位直接了解交易的消息人士表示，这次合并的反垄断审查是“一个拉长的过程”，但监管机构对相关公司的潜在让步措施并未进行明确的沟通。
“腾讯在中国游戏发行领域占据主导地位，而这两家直播平台合起来将无异于行业里的巨头。”一位知情人士说。
不过在董振看来，未来斗鱼与虎牙一定会合并运营，但是目前来看主要是赛道的问题，如果在对标多元化发展的赛道上，斗鱼与虎牙合并后将会是以游戏为核心多元发展的产物。
“目前在探讨的反垄断就是赛道问题，在游戏直播领域会是反垄断的问题，如果切换到多元化的直播内容上，那么斗鱼、虎牙、抖音、快手、B站都在赛道中就未必是垄断。”他补充说。
